‘Bagaimana Saya Bisa Naik Jika Pasar Turun?'  Bukanlah Pertanyaan yang Tepat

‘Bagaimana Saya Bisa Naik Jika Pasar Turun?'  Bukanlah Pertanyaan yang Tepat

Joseph L. Shaefer  | 02/12/2020 17:56

Artikel ini ditulis khusus untuk Investing.com

Atau, sebaliknya, "Bagaimana saya bisa turun saat pasar naik?" Klien telah menanyakan saya kedua pertanyaan tersebut dan jawabannya untuk keduanya sama:

“Tidak ada 'Pasar' untuk saham.”

Dari perspektif investor AS, ada tiga tolok ukur yang memberikan gambaran parsial tentang apa yang dilakukan saham, tetapi itu hanyalah — pandangan parsial. Dan pandangan parsial tersebut bahkan tidak memperhitungkan indeks lain dari negara dan wilayah lain yang tak terhitung jumlahnya.

Untuk investasi AS, yang pertama adalah Dow Jones Industrial Average lama yang ternama (DJIA, DJI atau "The Dow"). Ketika seseorang bertanya, "Bagaimana pasarnya?" atau pembawa berita TV membaca teleprompternya dan berkata, "Hari ini pasar berakhir pada xyz," Dow adalah indeks yang biasanya mereka bicarakan. Aneh, karena ini adalah indeks paling tidak ilmiah dari semua indeks…

Mengapa saya mengatakan ini? Pertama-tama, DJI hanya terdiri dari 30 perusahaan AS dari ribuan yang diperdagangkan di berbagai bursa di seluruh dunia. Ada sekitar 3.500 saham yang terdaftar di bursa AS (dan sekitar 630.000 total perusahaan yang diperdagangkan baik over-the-counter atau di bagian lain dunia). Hanya menggunakan perusahaan yang terdaftar di AS, berarti DJIA mewakili kurang dari 1% dari semua perusahaan yang berbeda ini.

Ya, perusahaan-perusahaan di indeks tersebut adalah perusahaan “blue chip” yang besar, tetapi tetap saja, 1% tidak memberikan gambaran yang sangat akurat tentang apa yang kemungkinan besar dilakukan portofolio Anda pada hari tertentu (kecuali, tentu saja, kepemilikan Anda hanyalah DJIA ETF atau dana lainnya).

Apakah indeks ini benar-benar mewakili portofolio Anda?

Lebih buruk. Dow merupakan indeks yang “price-weighted” daripada bobot kapitalisasi pasar (“market cap”), jadi pergerakan "dolar" lebih penting dibandingkan persentase pergerakan naik atau turun. Dengan kata lain, saham termahal dalam indeks cenderung lebih condong ke "rata-rata" dibandingkan saham dengan harga lebih rendah di antara 30 saham.

Akhirnya, pemilihan isu-isu yang termasuk dalam Dow tampaknya berubah-ubah. Komite bertemu sesekali untuk memutuskan apakah, menurut pendapat mereka, 30 perusahaan saat ini paling mewakili apa yang terjadi dalam lanskap investasi yang lebih luas. Jika demikian, komponen DJI tetap sama. Jika tidak, copot perusahaan tersebut dan komite menggantikan mereka dengan perusahaan yang berbeda.

Dari 2013 hingga 2020 sembilan perusahaan telah diganti dengan sembilan lainnya. Artinya, “Dow” hari ini tidak sama dengan Dow 7 tahun sebelumnya — 30% dari posisi tersebut adalah perusahaan baru!

Mengapa ini penting? Karena DJI masih menjadi tolok ukur pasar yang paling banyak dikutip, sehingga DJI memiliki andil yang lebih besar bagi investor rata-rata yang tidak memiliki waktu untuk mengikuti pasar tiap jamnya.

Dow Bulanan 2010-2020

Mari kita lihat lebih dekat perubahan ini. Pada tahun 2013, Alcoa (NYSE:AA), Bank of America (NYSE:BAC), dan Hewlett-Packard (NYSE:HPQ) digantikan oleh Goldman Sachs (NYSE:GS), Nike (NYSE:NKE), dan Visa (NYSE:V). Waktu yang tepat. Sejak itu, tiga perusahaan terakhir telah melakukan jauh lebih baik daripada tiga perusahaan sebelumnya.

Pada tahun 2015, AT&T (NYSE:T) dikeluarkan dari DJI dan digantikan oleh Apple (NASDAQ:AAPL). Itu benar-benar kudeta. Apple sangat meningkat waktu itu. (Faktanya, 25% dari keseluruhan kenaikan 10.000 poin "kenaikan" terakhir di Dow adalah karena Apple saja!) Ini adalah kasus, tentu saja, di mana yang sedang di-boot kemungkinan akan terus berjalan, sementara Apple adalah kesayangan Dow dan S&P 500.

Pada tahun 2018, General Electric (NYSE:GE) dicopot dan digantikan oleh Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA). Saya bukan penggemar kasus keranjang yang telah GE lakukan selama bertahun-tahun (dimulai dengan keberhasilan guru Jack Welch melakukan 600 akuisisi, mengalihkan GE ke pasar negara berkembang, dan memasuki kontrak perawatan jangka panjang yang tidak dapat dipertahankan). Meskipun demikian, apa yang membuat Walgreen lebih representatif daripada sebuah industrial yang memiliki begitu banyak bisnis?

Pada tahun 2020, komite mengeluarkan Exxon Mobil (NYSE:XOM), Pfizer (NYSE:PFE), dan Raytheon Technologies (NYSE:RTX). Komite menggantikan 10% dari jumlah total perusahaan dalam tolok ukur ini dengan Salesforce.com (NYSE:CRM), Amgen (NASDAQ:AMGN) dan Honeywell (NYSE:HON).

Salah satu alasan yang diberikan untuk perubahan yang lebih baru ini adalah menyusutnya pengaruh Apple dalam indeks setelah stock split Apple. Komite mencatat bahwa Dow membutuhkan lebih banyak representasi teknologi dalam benchmark-nya, jadi mereka memilih Salesforce.com.

Benarkah? Apple, Cisco (NASDAQ:CSCO), IBM (NYSE:IBM), Intel (NASDAQ:INTC) dan Microsoft (NASDAQ:MSFT) sudah memiliki kurang dari 20% dari Dow bahkan setelah split Apple.

Apa yang dikatakan komite Dow Jones tentang ini?

“Perubahan yang diumumkan membantu mengimbangi pengurangan itu [sebagai akibat dari split Apple.] Mereka juga membantu mendiversifikasi indeks dengan menghilangkan tumpang tindih antara perusahaan dengan cakupan yang sama dan menambahkan jenis bisnis baru yang lebih mencerminkan ekonomi Amerika.” [Tekankan milikku.]

Pertanyaan di sini. Apa "jenis bisnis baru"? Baik Amgen dan Pfizer adalah perusahaan farmasi dan Honeywell dan Raytheon (NYSE:RTN) adalah perusahaan kedirgantaraan dan pertahanan. Salesforce (NYSE:CRM) adalah perusahaan teknologi. Begitu banyak jenis bisnis baru.

Memang benar bahwa perubahan waktu dan penggantian perlu dilakukan. American Car and Foundry, Baldwin Locomotive, dan American Woolen tidak lagi bersama kita. Perusahaan-perusahaan tersebut bangkrut atau diakuisisi oleh perusahaan besar lainnya. Bukan ini masalahnya.

Darah Segar, Kenaikan Harga Lebih Besar

Saya yakin masalahnya adalah bahwa banyak perubahan indeks dilakukan hanya untuk mendatangkan darah segar, perusahaan atau sekuritas yang berbeda yang lebih sukses dan cenderung menaikkan harga. Keputusan untuk mengganti perusahaan dalam indeks 30 perusahaan tidak bisa dianggap enteng. Apakah Raytheon, Exxon atau Pfizer terancam bangkrut? Mungkin suatu hari nanti, tapi hari itu sepertinya masih lama untuk terjadi.

Apakah perubahan ini dilakukan karena, katakanlah, Honeywell lebih mewakili sektornya daripada Raytheon? Apakah Amgen lebih mewakili industri farmasi daripada Pfizer? Atau apakah mereka hanya bergerak lebih baik seperti hari ini? DJI mungkin lebih representatif sebagai akibat dari perubahan ini atau mungkin tidak, tetapi hal itu tentunya telah membantu indeks naik lebih tinggi daripada yang seharusnya. AT&T dan Bank of America masih mengkhawatirkan; mereka hanya tidak akan mengaum di depan seperti Apple dan Goldman Sachs. Penambahan baru ini mungkin lebih representatif, atau mungkin tidak, tetapi mereka terbukti lebih berhasil.

Dua hal penting untuk memahami cara kerja Dow sebenarnya adalah:

  1. Kita perlu mengingatnya saat kita bertanya "Bagaimana pasarnya?" bahwa DJI dari "x" bulan atau tahun yang lalu adalah indeks yang sangat berbeda dari pada tanggal sekarang, dan

  2. Karena price-weighted, pergerakan saham-saham dalam Dow yang memiliki kapitalisasi pasar rendah — tetapi harga sahamnya tinggi — dapat berdampak pada "Dow" yang tidak sebanding dengan bobot sebenarnya.

Jika saham dengan harga tinggi mengaum di depan, saham tersebut menambah jumlah yang sangat besar pada kenaikan DJI untuk hari itu. Namun, jika saham dengan harga rendah dipegang jauh lebih luas di depan, itu adalah ho-hummer. Sebelum split 4:1 Apple baru-baru ini, ketika harga saham Apple naik $1, hal itu tercermin 10 kali lipat pergerakan di Dow daripada jika ExxonMobil memiliki perubahan harga naik $1 yang sama per saham.

Saya ingin tahu apakah hanya kebetulan Exxon dicoret dari tolok ukur? (Tetapi karena DJIA telah ada selama lebih dari 100 tahun, jangan biarkan orang biasa mengkritik metodologinya!)

Menjawab pertanyaan, "Bagaimana saya bisa naik jika Pasar sedang turun?" jawabannya sederhana: sangat sedikit dari kita yang memiliki 30 saham, atau bahkan sektor yang persis sama, seperti Dow. Namun karena Dow merupakan yang tertua dari semua tolok ukur, Dow diberikan posisi terdepan ketika orang berbicara tentang 'Pasar' - jelas salah kaprah jika memang ada!

Di Bagian II, saya akan membahas indeks yang jauh lebih representatif, Standard & Poors 500, yang mengukur pergerakan harian 500 perusahaan besar AS. Ini mungkin lebih representatif, tetapi memiliki banyak kekurangan yang sama seperti Dow. Saya juga akan membahas Russell 2000, pendekatan saya sendiri untuk berinvestasi menggunakan indeks ini, dan contoh dari portofolio kepemilikan saya secara kasar berdasarkan ketiga indeks ini.

Disclaimer: Jika Anda adalah klien dari Manajemen Kekayaan Stanford (Stanford Wealth Management), saya tidak tahu situasi keuangan pribadi Anda. Oleh karena itu, saya menawarkan pendapat saya di atas untuk uji tuntas Anda dan bukan sebagai saran untuk membeli atau menjual sekuritas tertentu.

Joseph L. Shaefer

Komentar terkini

Tambahkan Komentar
Harap tunggu sesaat sebelum Anda berikan komentar lagi.
Diskusi
Tulis balasan...
Harap tunggu sesaat sebelum Anda berikan komentar lagi.

Perdagangan instrumen finansial dan/atau mata uang kripto membawa risiko tinggi, termasuk risiko kehilangan sebagian atau seluruh nilai investasi Anda, dan mungkin tidak sesuai untuk sebagian investor. Harga mata uang kripto amat volatil dan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor eksternal seperti peristiwa finansial, regulasi, atau politik. Trading dengan margin meningkatkan risiko finansial.
Sebelum memutuskan untuk memperdagangkan instrumen finansial atau mata uang kripto, Anda harus sepenuhnya memahami risiko dan biaya terkait perdagangan di pasar finansial, mempertimbangkan tujuan investasi, tingkat pengalaman, dan selera risiko Anda dengan cermat, serta mencari saran profesional apabila dibutuhkan.
Fusion Media mengingatkan Anda bahwa data di dalam situs web ini tidak selalu real-time atau akurat. Data dan harga di situs web ini. Data dan harga yang ditampilkan di situs web ini belum tentu disediakan oleh pasar atau bursa, namun mungkin disediakan oleh pelaku pasar sehingga harga mungkin tidak akurat dan mungkin berbeda dengan harga aktual pasar. Dengan kata lain, harga bersifat indikatif dan tidak sesuai untuk tujuan trading. Fusion Media dan penyedia data mana pun yang dimuat dalam situs web ini tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kehilangan apa pun yang diakibatkan oleh trading Anda atau karena Anda mengandalkan informasi yang dimuat dalam situs web ini.
Anda dilarang untuk menggunakan, menyimpan, memperbanyak, menampilkan, mengubah, meneruskan, atau menyebarkan data yang dimuat dalam situs web ini tanpa izin eksplisit tertulis sebelumnya dari Fusion Media dan/atau penyedia data. Semua hak kekayaan intelektual dipegang oleh penyedia dan/atau bursa yang menyediakan data yang dimuat dalam situs web ini.
Fusion Media mungkin mendapatkan imbalan dari pengiklan yang ditampilkan di situs web ini berdasarkan interaksi Anda dengan iklan atau pengiklan.

English (USA) English (UK) English (India) English (Canada) English (Australia) English (South Africa) English (Philippines) English (Nigeria) Deutsch Español (España) Español (México) Français Italiano Nederlands Polski Português (Portugal) Português (Brasil) Русский Türkçe ‏العربية‏ Ελληνικά Svenska Suomi עברית 日本語 한국어 简体中文 繁體中文 Bahasa Melayu ไทย Tiếng Việt हिंदी
Keluar
Yakin ingin keluar?
TidakYa
BatalkanYa
Menyimpan Perubahan

+

Unduh Aplikasi Investing.com

Dapatkan quote, grafik, dan Peringatan real time gratis mengenai saham, indeks, mata uang, komoditas, dan obligasi. Dapatkan analisis/prediksi teknikal terbaik gratis.

Investing.com lebih baik di Aplikasi!

Lebih banyak konten, grafik dan quote lebih cepat, dan pengalaman yang lebih mulus tersedia hanya di Aplikasi.